Замещающие облигации

В наше время, когда финансовые рынки становятся всё более сложными, инвесторы и компании активно ищут новые инструменты для оптимизации своих финансовых стратегий. Замещающие облигации представляют собой один из таких инструментов, который, несомненно, привлекает внимание участников финансового рынка в России.

Что такое замещающие облигации.

Замещающие облигации — это уникальный финансовый инструмент, используемый компаниями для оптимизации структуры своего долгового портфеля и продолжения выплат держателям облигации при наложении на компании санкций со стороны ЕвроКлира и ClearStream.

Суть этого инструмента заключается в том, что компания выпускает новые облигации, предлагая их держателям в обмен на уже существующие облигации. Этот процесс обновления долговых обязательств позволяет компаниям более эффективно управлять своими финансами, выравнивая структуру долгов в соответствии с их текущими потребностями.

Законодательство по замещающим облигациям.

В России, процесс замещения облигаций подчинен законодательству, включая ряд федеральных законов и нормативных актов. В частности, параметры таких операций регулируются Федеральным законом «О рынке облигаций». Важно подчеркнуть, что каждая компания должна соблюдать эти законы, определяя четкие условия обмена, согласно которым держатели старых облигаций могут обменять их на новые.

Номинал, ставка купона и срок погашения у замещающих облигаций должны быть такими же, как у заменяемых еврооблигаций. Остальные параметры, например, даты выплаты купонов, могут отличаться.

Достоинства и недостатки замещающих облигаций для инвестора.

Для инвесторов замещающие облигации могут предоставить определенные преимущества. С одной стороны, обладатели старых облигаций получают возможность обновить свой портфель, вложив средства в новые бумаги с более выгодными условиями.
Купоны по замещайкам будут приходит на счет держателей без участия иностранных финансовых организаций.
Однако, следует помнить, что решение об обмене облигаций всегда несет риски, и инвесторам необходимо тщательно анализировать предложение, учитывая возможные изменения в доходности и рейтинге новых облигаций.

Одним из недостатков замещающих облигаций является смена валюты выплаты. Т.е. если раньше валюта была доллары или евро, то теперь может стать рубли.

Вторым недостатком является то, что не всем держателям доступно замещение. Обычно заемщайки выпускают в месте нахождения эмитента, при этом выплаты иностранным держателям становятся недоступны даже в рублях.

Пример замещающих облигаций.

В качестве примера замещаек можно привести облигации RU000A107746 TCS PErp 2 которые были замещены банком Тинькофф в ноябре 2023 года вместо USD (XS2387703866, TCS-perp2).
Выплаты по данным облигациям осуществляются теперь в рублях. Ставка осталась той же -6%. Номинал облигации так и остался 1000 долларов США, но котируются они теперь в рублях.

Стоит ли покупать замещающие облигации?

Вопрос о покупке замещающих облигаций зависит от инвестиционных стратегий и целей каждого инвестора. Важно оценить все аспекты сделки, включая репутацию и кредитоспособность эмитента, условия новых облигаций, а также текущую рыночную конъюнктуру. Перед принятием решения инвестору рекомендуется проконсультироваться с финансовым консультантом и тщательно проанализировать потенциальные риски и выгоды.

С одной стороны валютные замещайки защищают от роста курса валюты. Однако с другой стороны ставки по валютным замещайкам являются низкими по сравнению с рублевыми облигациями того же эмитента(берем к примеру 2023 год)